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　　Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，今年前9月，城投債共發(fā)行401只，總額達(dá)到4713.7億元，已經(jīng)超過(guò)去年全年4257.4億元的發(fā)行規(guī)模。截至今年9月，共有約580只城投債發(fā)行。

　　值得注意的是，隨著發(fā)行規(guī)模的擴(kuò)大，城投公司償債規(guī)模也將逐漸變大，據(jù)預(yù)測(cè)，未來(lái)三年，城投企業(yè)償債規(guī)模將分別達(dá)到1350億元、1933億元和1963億元，遠(yuǎn)大于今年800多億元的償債規(guī)模。

　　9月份以來(lái)，大量的基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目不斷獲批，同時(shí)在今年財(cái)政資金增速下滑和土地出讓金減少的情況下，城投債發(fā)行的門檻也在逐漸放開，此前業(yè)內(nèi)有傳言國(guó)家發(fā)改委或?qū)⒃试S非百?gòu)?qiáng)縣發(fā)行城投債，并醞釀推出基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的私募債等，未來(lái)或?qū)⒂懈噘Y質(zhì)相對(duì)較低的城投公司發(fā)債融資。

　　9月初，國(guó)家發(fā)改委集中公布55個(gè)批復(fù)公告，涉及公路、軌道交通、港口航道等交通基礎(chǔ)設(shè)施，以及污水處理、垃圾焚燒發(fā)電等項(xiàng)目，投資規(guī)模預(yù)計(jì)超過(guò)萬(wàn)億元，部分省市也相繼公布高達(dá)上萬(wàn)億元的投資計(jì)劃。而在土地出讓金收入縮減的當(dāng)下，除了銀行貸款之外，城投債繼續(xù)受寵，將在一定程度上彌補(bǔ)資金缺口。

　　今年以來(lái)，發(fā)行主體主要還是城市投資建設(shè)公司、路橋建設(shè)公司、交通投資公司，已經(jīng)發(fā)行的共580只城投債行業(yè)分布為：建筑工程類占比為35.7%，綜合類占比為34%，交通基礎(chǔ)設(shè)施占比為13%，公用事業(yè)占比為8.4%，房地產(chǎn)類占比5.3%。

　　城投債涉及的券種較為復(fù)雜，不僅包括在銀行間市場(chǎng)上市的品種，也包括在交易所市場(chǎng)交易的品種，主要是中短期票據(jù)、公司債、企業(yè)債。

　　城投企業(yè)之間的資質(zhì)也相差較大，由于低等級(jí)城投債發(fā)行人相應(yīng)的盈利能力相對(duì)較弱，財(cái)報(bào)真實(shí)性有待提高，土地占資產(chǎn)規(guī)模過(guò)大，機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為三成左右低等級(jí)城投債發(fā)行人無(wú)法獲得正的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流。

　　例如，交通運(yùn)輸類城投企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益受政策性因素影響較大，致使現(xiàn)金流入不夠穩(wěn)定，同時(shí)建設(shè)資金壓力和負(fù)債率水平高企，償債壓力相對(duì)較大，全國(guó)高速公路建設(shè)90%以上的債務(wù)余額為擔(dān)保債務(wù)或救助債務(wù)，全國(guó)高速公路債務(wù)的借新還舊率在2010年曾高達(dá)54.64%。

　　據(jù)民族證券統(tǒng)計(jì)，2011年580家有相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的城投公司中，有118家公司指標(biāo)現(xiàn)金流覆蓋不達(dá)標(biāo)，而其中現(xiàn)金流覆蓋能力很差(30%以下)的公司有48家，它們既有分布在東部經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快的地區(qū)，如江蘇省有10家，也有諸多分布于中西部地區(qū)。

　　此外，與東部相比，中西部地區(qū)城投企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，據(jù)國(guó)家審計(jì)署數(shù)據(jù)，地方債務(wù)余額占地方政府收入比例排名靠前的地區(qū)有：吉林為3.57，湖北為3.07，廣西為2.91。

　　隨著地方政府的債務(wù)壓力不斷增大，分析認(rèn)為，那些級(jí)別更高、對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展更重要、承擔(dān)更多戰(zhàn)略任務(wù)的城投公司等容易獲得政府的償債支持。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，從年初至今，城投類短融、中票76%以上均為省級(jí)和直轄市平臺(tái)發(fā)行，省會(huì)和計(jì)劃單列市占比14%，地級(jí)市中短期票據(jù)僅占10%左右，基本類似去年情況。