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　　昨日（8月7日），中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)公布，注冊(cè)通過(guò)國(guó)內(nèi)第一批非金融企業(yè)發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）。首批三家企業(yè)分別是寧波城建投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)寧波城投）、南京公用控股（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)南京公控）、上海市浦東路橋建設(shè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)浦東路橋），三家公司資產(chǎn)支持票據(jù)的注冊(cè)總額度為25億元。

　　這是首批非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)支持票據(jù)，而這三家企業(yè)，都可算是城投公司。業(yè)內(nèi)人士表示，資產(chǎn)支持票據(jù)會(huì)成為城投公司未來(lái)擴(kuò)展融資的一個(gè)渠道。

　　首批悉數(shù)花落城投

　　根據(jù)中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)公布的消息，此次浦東路橋注冊(cè)發(fā)行5億資產(chǎn)支持票據(jù)，而寧波城投和南京公控分別發(fā)行10億資產(chǎn)支持票據(jù)，首批發(fā)行總額為25億元。

　　中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)同時(shí)公告，該批資產(chǎn)支持票據(jù)注冊(cè)額度自通知書(shū)發(fā)出之日起2年內(nèi)有效。發(fā)起人在注冊(cè)有效期內(nèi)可分期發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)，首期發(fā)行應(yīng)在注冊(cè)后6個(gè)月內(nèi)完成，在注冊(cè)有效期內(nèi)更換主承銷(xiāo)商或變更注冊(cè)金額的，應(yīng)重新注冊(cè)。

　　值得注意的是，首批發(fā)行的三家都是與城投相關(guān)的公司。某評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，目前這些還是一個(gè)試點(diǎn)，現(xiàn)在的要求是項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流的總量來(lái)做抵押去還本金和利息，城投公司在這方面具有優(yōu)勢(shì)，城投公司背后還有地方政府，有一定的保障。

　　此次浦東路橋主承銷(xiāo)商浦發(fā)銀行相關(guān)人士指出，首批試點(diǎn)項(xiàng)目的支持資產(chǎn)包括公用事業(yè)收費(fèi)權(quán)、BT項(xiàng)目應(yīng)收賬款等多種類(lèi)型。“發(fā)行人利用基礎(chǔ)資產(chǎn)的未來(lái)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流提前折現(xiàn)獲取資金，有利于加速盤(pán)活非金融企業(yè)的低流動(dòng)性資產(chǎn)。”

　　浦東路橋發(fā)行的資產(chǎn)支持票據(jù)，就是以其擁有的與多地政府簽訂的多個(gè)BT建設(shè)合同的應(yīng)收債權(quán)作為支持資產(chǎn)，總額為5億元人民幣，其中一年期品種1.8億，二年期品種2億，三年期品種1.2億。浦發(fā)銀行相關(guān)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“該項(xiàng)目通過(guò)對(duì)支持資產(chǎn)設(shè)定資金監(jiān)管、應(yīng)收賬款質(zhì)押和賬戶(hù)質(zhì)押等一系列風(fēng)險(xiǎn)控制手段，確保資產(chǎn)對(duì)票據(jù)償債的支持有效性，并通過(guò)資產(chǎn)支持有效實(shí)現(xiàn)了債項(xiàng)增級(jí)，還通過(guò)現(xiàn)金流儲(chǔ)備事件、違約事件等機(jī)制進(jìn)一步保障投資者權(quán)益。”

　　城投公司再增融資渠道

　　ABN的發(fā)行，無(wú)疑擴(kuò)大了城投公司的融資渠道。深圳某券商研究員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，ABN可以算作是城投公司的新的融資方式，可能成為城投公司未來(lái)融資的一個(gè)渠道。

　　今年以來(lái)，城投債的發(fā)行較去年有了大的提升。某券商投行人士表示，今年以來(lái)，城投債的發(fā)行仍然火爆，而今年以來(lái)發(fā)行的企業(yè)債中，大部分都是城投債。據(jù)財(cái)匯數(shù)據(jù)顯示，截至8月7日，今年發(fā)行的城投債規(guī)模達(dá)到2819億，相比去年同期的1817億增加了約1000億元。

　　近期，為實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)，地方投資計(jì)劃不斷出爐。7月16日，寧波打響地方政府穩(wěn)增長(zhǎng)的“第一槍”。此后，廣東、長(zhǎng)沙、貴州等地方政府都推出了各自穩(wěn)增長(zhǎng)的投資項(xiàng)目，這被不少學(xué)者和市場(chǎng)人士認(rèn)為是地方版的“4萬(wàn)億”襲來(lái)。

　　而華南地區(qū)一位業(yè)內(nèi)人士也指出，預(yù)計(jì)下半年，城投債的數(shù)量還是會(huì)比較多。由于地方政府下半年加大投資，城投公司資金需求會(huì)比較大。且此前債務(wù)到期有一部分項(xiàng)目要通過(guò)發(fā)債來(lái)完成周轉(zhuǎn)。與此同時(shí)，地方政府發(fā)債的渠道被限制了，所以更多只能通過(guò)平臺(tái)融資的方式來(lái)進(jìn)行。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，目前，城投公司的融資模式就包括信貸、發(fā)債以及信托等不多的幾種方式。而ABN的發(fā)行，可使原本企業(yè)本身資質(zhì)達(dá)不到發(fā)債要求的城投公司，通過(guò)將一部分有現(xiàn)金流的資產(chǎn)折現(xiàn)，以增加企業(yè)的流動(dòng)性。

　　此前，銀行間交易商協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)人就曾經(jīng)表示，銀行間債券市場(chǎng)信用級(jí)別低于AA的企業(yè)發(fā)行較為困難,“但這類(lèi)企業(yè)擁有一部分有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，可以用證券化技術(shù)剝離出來(lái)、加以盤(pán)活，使原來(lái)難以發(fā)行的信用債，轉(zhuǎn)化為債項(xiàng)評(píng)級(jí)相對(duì)較高的證券化產(chǎn)品，相對(duì)緩解低信用評(píng)級(jí)企業(yè)的融資狀況。”